TAM, T4M
Le TAM (taux annuel monétaire) et le T4M (taux moyen mensuel du marché monétaire) sont deux indices de taux d’intérêt français, calculés à partir du taux auquel les banques se prêtent de l’argent au jour le jour. Ils ont longtemps servi de référence pour rémunérer des placements monétaires ou pour indexer des emprunts à taux variable.
Le marché monétaire et le taux au jour le jour
Le marché monétaire est le marché où les banques et certaines institutions financières se prêtent et s’empruntent des fonds à court terme, parfois pour une seule journée. Le taux de ces prêts au jour le jour sert de base à de nombreux indices. En France, on utilisait le taux moyen pondéré du marché monétaire au jour le jour, appelé TMP ou TJJ ; avec le passage à l’euro, en 1999, il a été remplacé par l’EONIA, taux de référence au jour le jour de la zone euro, lui-même remplacé en 2022 par l’€STR, publié par la Banque centrale européenne.
Le T4M
Le T4M est la moyenne arithmétique, sur un mois civil, des taux au jour le jour constatés chaque jour. Il donne ainsi, pour chaque mois, le niveau moyen du coût de l’argent à très court terme. Il a servi de référence pour la rémunération de placements de trésorerie et de certains prêts, et de base au calcul du TAM.
Le TAM
Le TAM correspond au rendement d’un placement qui serait renouvelé chaque fin de mois pendant les douze derniers mois, rémunéré chaque mois au T4M, les intérêts étant capitalisés, c’est-à-dire réinvestis. Il mesure donc ce qu’aurait rapporté sur un an un placement monétaire reconduit de mois en mois. Grâce à la capitalisation, le TAM est légèrement supérieur à la simple moyenne des T4M lorsque les taux sont positifs.
À quoi servent ces indices ?
- indexer la rémunération d’obligations ou de titres de créance à taux variable ;
- servir de référence à des contrats d’échange de taux d’intérêt, les swaps ;
- comparer la performance de placements monétaires ;
- calculer les intérêts de certains prêts ou comptes rémunérés.
Un émetteur pouvait par exemple s’engager à verser un intérêt égal au TAM augmenté d’une marge, ce qui protégeait les investisseurs contre une remontée des taux.
Un usage aujourd’hui limité
Avec l’unification monétaire européenne, puis la réforme des indices de référence, les marchés se sont tournés vers des taux calculés à l’échelle de la zone euro, comme l’Euribor pour les échéances d’une semaine à douze mois et l’€STR pour le jour le jour. Les références au TAM et au T4M se rencontrent surtout dans des contrats anciens, qui ont dû être adaptés lors de la disparition de l’EONIA. Les modalités de calcul et de publication de ces indices ayant évolué, il convient de vérifier la définition retenue par chaque contrat et les règles en vigueur.
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