Fonds de roulement net global (FRNG)
Le fonds de roulement net global (FRNG) est la différence entre les ressources stables et les emplois stables d’une entreprise, telle qu’elle apparaît dans le bilan fonctionnel du Plan comptable général. Il mesure la part des ressources durables (capitaux propres, dettes financières à long terme, amortissements et provisions) qui reste disponible, une fois financés les investissements, pour couvrir les besoins du cycle d’exploitation. Un FRNG positif signifie que l’entreprise finance ses immobilisations par des ressources de même durée et dispose d’une marge de sécurité.
Calcul du FRNG
Deux méthodes équivalentes permettent de l’obtenir à partir du bilan fonctionnel, dans lequel les postes sont classés selon leur fonction (investissement, financement, exploitation) et pris en valeur brute :
- Par le haut du bilan : FRNG = ressources stables − emplois stables. Les ressources stables comprennent les capitaux propres, les amortissements, dépréciations et provisions, et les dettes financières hors concours bancaires courants ; les emplois stables correspondent aux immobilisations brutes.
- Par le bas du bilan : FRNG = actif circulant (stocks, créances, disponibilités) − passif circulant (dettes d’exploitation, dettes hors exploitation, concours bancaires courants).
Le résultat est identique parce que le bilan est équilibré ; la première approche montre l’origine du fonds de roulement, la seconde son emploi.
FRNG, BFR et trésorerie nette
Le FRNG ne se lit jamais seul. Il se compare au besoin en fonds de roulement (BFR), c’est-à-dire aux capitaux immobilisés par le cycle d’exploitation : stocks et créances clients, diminués des dettes fournisseurs et des autres dettes d’exploitation. La relation fondamentale de l’analyse fonctionnelle s’écrit :
Trésorerie nette = FRNG − BFR
Si le FRNG couvre le BFR, la trésorerie est positive ; sinon, l’entreprise doit recourir à des découverts ou à des crédits de trésorerie pour combler l’écart, ce qui la fragilise et alourdit ses charges financières.
Comment interpréter le niveau du FRNG ?
En principe, une structure financière équilibrée ménage un excédent de ressources stables sur les emplois stables, de façon à apporter au cycle d’exploitation une garantie de stabilité : les stocks et les créances, qui se renouvellent en permanence, représentent un besoin de financement permanent qu’il est prudent de couvrir par des ressources durables.
Le niveau souhaitable dépend toutefois fortement du secteur d’activité :
- une entreprise industrielle, avec des stocks importants et des délais de règlement clients longs, a besoin d’un FRNG élevé ;
- certains secteurs du commerce, notamment la grande distribution, encaissent leurs ventes au comptant et paient leurs fournisseurs à plusieurs semaines : leur BFR est négatif et constitue une ressource. Ils peuvent alors fonctionner avec un fonds de roulement faible, voire négatif, sans mettre en danger leur pérennité ;
- une entreprise de services sans stocks se situe généralement entre ces deux cas.
Un FRNG négatif chez une entreprise dont le BFR est positif est en revanche un signal d’alerte : elle finance une partie de ses immobilisations par des dettes à court terme.
Comment améliorer le fonds de roulement ?
Le FRNG s’accroît quand les ressources stables augmentent plus vite que les emplois stables : augmentation de capital, mise en réserve des bénéfices, souscription d’emprunts à moyen ou long terme, cession d’immobilisations non indispensables. Il se réduit lors d’investissements financés par la trésorerie, de remboursements d’emprunts ou de distributions de dividendes trop importantes. Le tableau de financement du Plan comptable général retrace précisément ces variations d’un exercice à l’autre.
Limites de l’indicateur
Le FRNG est une mesure statique, calculée à la date du bilan, qui peut être influencée par des opérations de fin d’exercice. Il doit être complété par l’analyse du BFR, de la trésorerie, des ratios d’endettement et des flux de trésorerie pour donner une image fidèle de l’équilibre financier.
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