Liffe : London International Financial Futures Exchange
Le Liffe, sigle de London International Financial Futures Exchange, est la bourse londonienne de produits dérivés fondée en 1982, qui fut l’un des principaux marchés à terme d’instruments financiers en Europe. On y négociait des contrats à terme et des options sur taux d’intérêt, devises, actions et indices boursiers, puis sur certaines matières premières. Il n’existe plus sous ce nom : ses activités sont aujourd’hui intégrées au groupe américain Intercontinental Exchange (ICE).
Qu’est-ce qu’un marché à terme financier ?
Sur un marché à terme, on s’engage aujourd’hui à acheter ou à vendre un actif à une date future, à un prix fixé dès maintenant. Ces contrats standardisés servent d’abord à se protéger contre les variations des taux d’intérêt, des cours de change ou des actions : une entreprise ou une banque peut ainsi figer le coût d’un emprunt futur. Ils attirent aussi des investisseurs qui spéculent sur l’évolution des prix. Une chambre de compensation s’interpose entre acheteurs et vendeurs et exige des dépôts de garantie, ce qui limite le risque de défaillance.
Naissance et essor du Liffe
Le Liffe ouvre à Londres en 1982, sur le modèle des marchés à terme financiers créés quelques années plus tôt à Chicago. Pendant longtemps, les échanges se font à la criée, dans des corbeilles où les opérateurs, vêtus de vestes de couleur, négocient de vive voix et par gestes. Le marché développe des contrats devenus des références, notamment sur les taux d’intérêt à court terme de la livre sterling puis de l’euro, et sur les emprunts d’État.
Au cours des années 1990, il absorbe d’autres places londoniennes, comme le marché des options sur actions et celui des matières premières telles que le cacao, le café ou le sucre. Il affronte aussi une forte concurrence : le contrat sur l’emprunt d’État allemand, le Bund, migre vers la bourse électronique allemande, ce qui pousse le Liffe à abandonner la criée pour la cotation électronique.
D’Euronext à ICE
En 2002, le Liffe est racheté par Euronext, qui regroupait déjà les bourses de Paris, Amsterdam et Bruxelles ; il devient Euronext.liffe et sert de plateforme aux marchés dérivés du groupe. Euronext fusionne ensuite avec la bourse de New York pour former NYSE Euronext en 2007. En 2013, ce groupe est racheté par Intercontinental Exchange, qui conserve les activités londoniennes de dérivés et les intègre à sa filiale ICE Futures Europe, tandis qu’Euronext redevient indépendante en 2014.
Le Liffe et le MATIF
En France, l’équivalent du Liffe était le MATIF, créé à Paris en 1986 sous le nom de Marché à terme des instruments financiers, puis rebaptisé Marché à terme international de France. Les deux marchés ont longtemps été concurrents, notamment sur les contrats de taux. Le MATIF a lui aussi rejoint Euronext, où ses contrats ont été rattachés à la même plateforme de négociation que ceux du Liffe. Le nom de Liffe est aujourd’hui surtout historique, mais il marque une étape importante de la construction des grands marchés financiers européens.
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